ASPECTOS PARA LA FORMULACIÓN DE
PROYECTOS
1.Introducción
El objeto del presente documento es el de establecer
normas flexibles en uso, pero analíticamente sólidas, que sirvan de guía a los
especialistas de campo sobre lo que de ellos se espera en términos de los
proyectos a elaborar a nivel de prefactibilidad.
Luego de presentar una serie de definiciones y
observaciones metodológicas básicas, el documento procede a especificar dos
requisitos esenciales que deben cumplir los proyectos de inversión elaborados a
nivel de prefactibilidad por el Programa de
Desarrollo Regional, Anexo se presenta
un esquema que amplía algunos conceptos metodológicos y señala con más detalle
la naturaleza de la información que se requiere para cada parte esencial de un
proyecto.
2.Definición y Observaciones Metodológicas
La terminología usualmente empleada en la formulación y
evaluación de proyecto es variada y, desafortunada, no siempre empleada con
consistencia.
La terminología
adoptada es consistente con la que emplean los organismos de financiamiento
internacional en el análisis de sus proyectos.
2.1.Etapas en la formulación de un proyecto
En términos analíticos es frecuente considerar cuatro etapas en el proceso de
formulación y evaluación de un proyecto.
Ellas son las siguientes:
Se considera que un proyecto se encuentra en una etapa de
idea o de iniciativa, si de él se conocen antecedentes muy generales que indican
perspectivas favorables para su realización en un área o zona determinada, ya
sea por razones de política de gobierno, porque existen condiciones favorables
de aprovechamiento de los recursos naturales existentes, porque corresponden a
la generación de un servicio de gran importancia para la comunidad local, o
porque tienen una situación ventajosa en el mercado. La idea identifica el proyecto, su campo de
acción (sector, espacio), y a veces su magnitud, pero no entra a determinar
costos ni beneficios en términos cuantitativos.
El perfil de proyecto se refiere a un trabajo más
detallado, normalmente fundamentado en las mismas posibilidades sobre los
cuales se basan las ideas de proyectos, con estimaciones cuantitativas de
algunos antecedentes que permitan definirlo en una forma más aproximada, como
son tamaño, localización, volumen de producción, ingreso probable, etc., no
siendo ellos suficientes para un completo estudio de evaluación. El perfil contiene, sin embargo,
consideraciones sobre la justificación del Proyecto, su relación con otros y
con empresas existentes, y sobre las ventajas o dificultades que su ejecución
presentará.
Se considera que un proyecto se encuentra en una etapa de
ante-proyecto definitivo o estudio de prefactibilidad,
si él contiene todos los antecedentes necesarios que hacen posible su
evaluación determinando si éste resulta o no conveniente de realizar.
Se considera que un proyecto se encuentra en una etapa de
proyecto definitivo o estudio de factibilidad, una vez que ha sido adoptada la
decisión de realizarlo y se han elaborado todos los antecedentes
complementarios necesarios para dicha realización, como son los
correspondientes a adquisición de terrenos, diseño y construcción de edificios,
fabricación, transporte y montaje de equipos, capacitación inicial del
personal, abastecimiento de insumos, estudios de mercados y planes de ejecución
y financiamiento definitivos, etc.
Lo financiero, lo
económico y lo social.
Beneficios y costos
financieros son
aquellos que reciben o incurren las empresas y agencias que participan en la
integración y/o la amortización del capital de inversión de un proyecto.
Beneficios y costos
económicos son
aquellos que recibe o incurre eficientemente la sociedad al asignar el uso de
recursos en la producción propendiendo que el costo de oportunidad de estos
recursos alcance su mayor nivel para una distribución de ingresos dada.
Beneficios y costos
sociales son
aquellos que recibe o incurre la sociedad al asignar recursos no sólo conforme
a la eficiencia en el uso de éstos en la producción, sino también sobre la base
de juicios valorativos referentes a la distribución de ingresos deseados así
como sobre otros objetivos sociales.
La tasa interna de
retorno ya sea financiera, económica o social, es aquella que equipara el valor presente del
flujo temporal de beneficios ya sean financieros, económicos o sociales, con el
flujo temporal de costos financieros, económicos o sociales, respectivamente.
La evaluación
financiera de un proyecto es aquella que examina la medida en que los incentivos que presenta
el proyecto a los diversos integrantes del capital de inversión son lo
suficientemente atractivos para asegurar su participación.
La evaluación
económica de un proyecto examina la medida en que su realización incide en el incremento del
ingreso nacional independientemente de la distribución de dichos ingresos.
La evaluación
social, o para simplificar, la evaluación de un proyecto, examina el grado en que su
realización tiene incidencia sobre el logro de todos los objetivos que desea
alcanzar una sociedad. Se observa que a
pesar de su innegable importancia, para el establecimiento de su viabilidad la
evaluación financiera de un proyecto no mide en ningún sentido el grado en que
un proyecto cumple con objetivos básicos del desarrollo. En contraste, la evaluación económica examina
las implicaciones del proyecto sobre uno de los objetivos generalmente
aceptados de lo que define el concepto de desarrollo, mientras que la
evaluación (social) pretende examinar las implicaciones del proyecto sobre el
desarrollo en su totalidad conceptual.
El cálculo de la
tasa interna de retorno financiero (TIRF) es relativamente sencillo, ya que ésta se evalúa a
los precios que se esperan ser observados en el mercado durante la vida útil
del proyecto.
Por otra parte, el
cálculo de la tasa interna de retorno económico (TIRE) puede ser un ejercicio de mayor
complejidad conforme a las distorsiones que se experimenten en los mercados de
los insumos y productos del proyecto e implica conocer los precios sombra que
evalúan productos e insumos a su costo de oportunidad.
El cálculo de la
tasa interna de retorno social (TIRS) es el ejercicio más difícil y que rinde resultados más
debatibles. Dicho cálculo requiere el
cómputo de precios sombra de orden social “precios sociales” que incorporan,
además de correcciones por diferencia entre los precios de mercado y el costo
de oportunidad, un ordenamiento de los juicios de valor sobre lo que constituye
una distribución de ingresos deseable (y de otros objetivos sociales si se
desea) que sea aceptable a la sociedad, en términos generales, y a los entes de
gobierno, en términos más pragmáticos.
Es evidente que el tipo de evaluación a la que un proyecto
elaborado por el Programa debe ser sometido es a una evaluación ampliada o de
tipo social. En este sentido se observa
que si bien es cierto que el cálculo de la TIRS es el más engorroso, ello no implica que una
evaluación (social) requiere del cálculo de dicha
tasa. En efecto, la posición
metodológica adoptada por el presente documento es que al realizar la
evaluación de un proyecto, es suficiente con que se examine el impacto de su
implementación sobre todos y cada uno de los objetivos del desarrollo sin
llegar a adelantar valores de juicio sobre el peso relativo de estos objetivos,
sino dejando esta función a las agencias de gobierno encargadas de tomar las
decisiones correspondientes.
3.-Requisitos que
Deben Cumplir los Proyectos de Inversión Elaborados a Nivel de Prefactibilidad
por el Programa de Desarrollo Regional
No obstante las definiciones clásicas arriba señaladas, en
la práctica una clasificación de proyectos entre aquellos elaborados a nivel de
prefactibilidad y aquellos elaborados a un nivel inferior o superior tiende a
ser arbitraria, particularmente cuando se trata de un grupo de proyectos de
distinta naturaleza y envergadura. Un proyecto de celulosa y papel, cuya
construcción necesita de cuantiosos flujos de capital, requiere por ejemplo, la
realización de una serie de costosos estudios “intermedios” antes de poder
afirmar confiablemente que su factibilidad técnica y económica ha sido
establecida. Al otro extremo, la realización de pequeñas obras de
infraestructura urbana (parques, aceras, etc.) consideradas individualmente
no merecen la realización de estudios muy profundos.
Ante estas diferencias, lo que constituye la prefactibilidad
de un proyecto es algo muy variable. Los dos requisitos que se proponen a
continuación tienen como objeto requerir el mínimo de “antecedentes necesarios
que hacen posible su evaluación, determinando si éste resulta o no conveniente
de realizar”. Ninguno de los requisitos propuestos substituye o
garantiza la consecución de el arte y el
buen juicio que se requieren para formular un buen proyecto. No obstante, ambos
requisitos poseen ventajas que recomiendan su aplicación.
3.1.-Todos los
proyectos de inversión deberán ser presentados ordenando la información que
conforma la propuesta dentro del siguiente índice:
1.Antecentes
2.Estudio de Mercado
3.Estudio Técnico
4.Plan de Ejecución
5.Estudio Financiero
6.Evaluación:
6.1.- El Proyecto en el Marco de la Estrategia de Desarrollo
Regional Adoptada
6.2.-Impacto del Proyecto sobre los Objetivos del
Desarrollo Regional.
En principio todo
proyecto de inversión debe contar con seis partes esenciales.
En primer lugar, es necesario que
la selección de los productos específicos del proyecto, o sea la selección del
proyecto de entre otras posibles alternativas, sea justificada.
En segundo lugar, el proyecto debe contener un estudio de
mercado que justifique los niveles de producción y los precios previstos para
los productos del proyecto.
En tercer lugar, el proyecto debe contener un estudio
técnico que caracterice y justifique la metodología de producción
seleccionada.
En cuarto lugar, un proyecto debe contar con un plan de
implementación que especifique cuales son los pasos a seguir para hacer
efectiva la ejecución del proyecto, y que especifique, según el caso, las
medidas de política y las responsabilidades institucionales de las que depende
esta ejecución.
En quinto lugar, el proyecto debe presentar en un estudio
financiero un recuento y proyecciones de costos e ingresos y una apreciación de
la capacidad del proyecto de incentivar los aportes de capital previstos. Finalmente, un proyecto debe contener una evaluación
que examine el papel que habrá de jugar el proyecto en el marco de la
estrategia de desarrollo adoptada, así como la contribución individual del
proyecto a los objetivos del desarrollo regional.
Al adoptar el presente como requisito de todos los
proyectos de inversión elaborados a nivel de pre-factibilidad por el Programa
de Desarrollo Regional, se pretende dar una uniformidad de presentación a los
proyectos preparados por el Programa, en acorde con los patrones tradicionales de
presentación de proyectos, y requerir que las seis partes esenciales con que
debe contar todo proyecto sean consideradas en el proceso de formulación.
Dependiendo del proyecto y sus condiciones particulares,
el detalle y la importancia de algunas de las partes señaladas en el índice
tomarán precedencia sobre otras. Tomando
esto en consideración, se ha mantenido un esquema de presentación flexible,
requiriendo solamente que se mantenga el ordenamiento implícito en el índice
adoptado. Sin pretender abarcar todas
las posibles variantes que pueden aparecer al emplear dicho índice, anexo al
presente documento se presenta una caracterización más amplia de la naturaleza
de la información que se espera sea presentada bajo los diversos componentes
del mencionado Índice.
Obsérvese que el esquema propuesto puede ser empleado para
ordenar proyectos en etapas previas a la de prefactibilidad. Al ordenar la información disponible sobre un
perfil o una idea de proyectos bajo el esquema propuesto, y así verificar la
información disponible sobre cada una de las partes esenciales, se resaltarían
las bases justificativas y deficiencias de cada proyecto, lo cual facilitaría
el análisis de los requisitos de información pendientes para llegar a un nivel
de prefactibilidad.
3.2.-Los proyectos
productivos y de infraestructura física deberán contener información suficiente
para calcular la tasa interna de retorno financiero (TIRF) y la relación
beneficio-costo (B/K).
Este requisito no resuelve todos los problemas asociados
con la clasificación de proyectos por nivel de elaboración.
En primer lugar, el criterio se concentra en el impacto
del proyecto sobre los ingresos de los empresarios. A pesar de la importancia que estos ingresos
tienen en la determinación de la conveniencia de realización de un proyecto, el
criterio no toma en consideración el impacto del proyecto sobre los ingresos de
la comunidad, la distribución de los ingresos, el medio ambiente, o sobre otros
legítimos objetivos del desarrollo regional.
En segundo lugar, la aplicación del requisito a proyectos
de mejoramiento social (por ejemplo, proyectos de educación y salud), es
recomendada pero no requerida en los proyectos formulados a nivel de prefactibilidad para el Programa de Desarrollo
Regional. Aunque se desea y espera que
la formulación de estos proyectos sea completa y rigurosa, en el sentido de que
contenga “todos los antecedentes necesarios que hacen posible, junto con su
descripción y análisis, la evaluación de dicho proyecto que determine si esto
resulta o no conveniente de realizar”, se reconoce que el cálculo de costos y
beneficios monetarios en este tipo de proyectos resulta más difícil que en
proyectos productivos y de infraestructura.
Por lo demás, el
requisito no garantiza la calidad de formulación de un proyecto.
En la práctica, las suposiciones sobre las que descansan
las proyecciones de costos y beneficio empleadas en el cálculo dela TIRF y de la B/K, pueden ser tan irreales
como para invalidar el valor informativo de dicha tasa.
La utilidad principal del presente requisito se deriva de
que se requiere que la formulación de un proyecto cuente con proyecciones de
valores financieros de beneficios y costos asociados con su
implementación. Inclusive, cuando lo que
el “proyecto” proponga como próximo paso sea la realización de un estudio
intermedio y que, por consiguiente, la TIRF y la B/K sean estimadas con bajo
grado de confiabilidad, el requerir que se examinen las implicaciones del
proyecto en su concepción final previene contra la (cómoda) propensidad de
algunos consultores por recomendar la realización de estos estudios contando
con escasas bases justificativas.
Además, aunque la estimación de la TIRF y de la B/K, se concentra en
valores financieros, el cálculo de estos valores constituye, en la mayoría de
los casos, un primer paso en la cuantificación del valor del impacto del
proyecto sobre otros objetivos de planificación regional. Finalmente,
la TIRF es una medida analíticamente aceptable y ampliamente reconocida por los
organismos de financiamiento internacional.
Anexo
Esquema para la Presentación
de los Proyectos Elaborados a Nivel de Pre-Factibilidad por el Programa de
Desarrollo Regional.
1.Antecedentes.
El objeto de esta sección es proveer un marco
introductorio que sitúa al lector sobre que es lo que se está proponiendo, en
que grado de avance se encuentra el proyecto, como se escogió este proyecto de
entre otros posibles proyectos de este tipo (por ejemplo, entre otros posibles
proyectos dentro del sector en que se encuentra éste), las principales
conclusiones del estudio de prefactibilidad y cualquier
otro antecedente que le ayude al lector a comprender el alcance de lo que va a
leer.
La descripción de lo que se está proponiendo debe
identificar claramente los productos y subproductos, ya sean estos bienes o
servicios, que serán producidos como resultado final de la ejecución del
proyecto. La descripción también debe
contener una caracterización sucinta pero específica, de cómo es que se va a
promover o lograr la producción de los productos identificados y proporcionar
los datos característicos más significativos, (por ejemplo, tamaño,
localización, inversión total, volumen de producción anual, empleo generado,
esquema institucional de la gestión, etc.)
Hay proyectos de prefactibilidad
que proponen ciertos estudios específicos como próximo paso; otros, la
negociación de su financiamiento; y otros, la implementación inmediata del
proyecto. La presente sección debe
aclararle al lector el grado de avance de formulación del proyecto a fin de que
las limitaciones de la propuesta no aparezcan sorpresivamente en el cuerpo
principal del documento.
Uno de los antecedentes de mayor importancia a
proporcionar es el método empleado en el descarte hasta llegar a la presente
propuesta.
¿Por qué se escogió este producto entre otros similares?
¿Por razones de mercado, antecedentes de política
nacional, de conveniencia para obtener concordancia con la estrategia adoptada,
por complementariedad con otros proyectos?
Finalmente, resulta conveniente hacer un breve acápite
acerca de las principales conclusiones a las que llega el estudio del proyecto
y las recomendaciones para su posterior ejecución, postergación o abandono.
2.-Estudio de
Mercado
El objeto de la presente sección es proporcionar una
evidencia de que los niveles de producción proyectados del (los) bien (es) o
servicio (s) que generará el proyecto, será (n) absorbido (s) al (los) precio
(s) de mercado que se establezca (n) en su formulación, de acuerdo a un
análisis de otros precios de bienes o servicios similares o competitivos.
Por consiguiente, los
puntos que deberán considerarse en esta sección son los siguientes:
I) Características del mercado. ¿Se trata de un mercado local, regional,
nacional, de exportación o una combinación de éstos?
II) Niveles de consumo total
estimados para el bien o servicio en el área de mercado que se define,
referidos a fechas futuras que sean significativas en el período de vida útil
del proyecto.
III) ¿Qué parte de dicha demanda
pretende captar el proyecto en las fechas antes mencionadas?
IV) ¿Cuál será el precio de venta del
bien o servicio, en que fundamenta tal nivel de demanda? ¿Cuáles son las
expectativas futuras del mercado que fundamenten el nivel del precio de venta
propuesto?
V) ¿Cuál será la forma de
comercialización a través de la cual se entregará el bien o servicio? Relación
de las condiciones de competencia prevaleciente y la estrategia de mercado
adoptada que conjuntamente permitirán la captación del mercado estipulado.
3.-Estudio Técnico
Esta sección tiene como finalidad señalar las
características del proyecto en cuanto a su tamaño, localización y proceso
técnico de producción o generación del bien o servicio.
En este sentido,
deberá señalarse:
I).Capacidad
instalada del proyecto: volumen anual de producción en condiciones de funcionamiento
normal. En el caso de tratarse de un
proyecto de expansión, relacionar esta capacidad futura prevista del proyecto a
la capacidad actual.
II).Insumos
principales:
señalar los insumos más importantes, su volumen anual de utilización y los
problemas principales en su abastecimiento.
III).Tecnología
adoptada:
descripción del proceso que se utilizará en la producción o generación del bien
o servicio. Caracterización del proceso
adoptado señalado, en los casos pertinentes, las cantidades de insumos
principales necesarios para obtener una
unidad del producto (rendimientos, balance de material, etc.) Justificación del proceso adoptado en
relación a las condiciones y prácticas existentes en el país o la región.
IV). Localización: ubicación geográfica de las facilidades que se propone
construir o utilizar en la provisión de insumos y comercialización de productos
del proyecto y del área de influencia que será afectada directa o
indirectamente por el proyecto.
V). Obras físicas
principales:
descripción de las obras más importantes del proyecto.
IV). Plan de
Ejecución
Uno de los aspectos de mayor importancia en la
determinación de la previabilidad de un proyecto es la medida en que las
instituciones del país resultan adecuadas para implementarlo. La viabilidad institucional de un proyecto es
un aspecto que merece tratamiento en mayor o menor grado en todas las secciones
del presente esquema.
Con frecuencia, por ejemplo, el descarte inicial de un
proyecto de entre alternativas (un aspecto del proyecto a tratar en la sección
I. Antecedentes) depende de la política
y capacidad nacional para la producción, promoción o mercadeo de un
producto. Por otra parte, las presunciones sobre las proyecciones de
precios (II. Estudio de Mercado), de rendimientos (III. Estudio Técnico), o de
condiciones de financiamiento o impositivas (V. Estudio Financiero) están
condicionadas a la situación institucional vigente, o a las medidas de política
que se pretende promover conjuntamente con la realización del proyecto (y que
por supuesto debe ser realista para: que el proyecto sea viable). Finalmente, un proyecto que pretenda dar
sustento a una estrategia de desarrollo viable deberá apoyarse, en lo posible,
a la política sectorial vigente (VI.
Evaluación).
Partiendo de la premisa de que los aspectos de tipo
sectorial que determinan la viabilidad institucional del proyecto han sido
debidamente tratados en las otras secciones, el objeto de la presente sección
es el de integrar estos diversos aspectos especificando quién va a hacer qué y
cuando, para que el proyecto pueda ser implementado.
La información a
especificar es la siguiente:
I).-Fases
principales de la realización del proyecto: calendario de los hitos o “momentos” más
importantes de las fases que faltan por completar, ya sean éstos de estudio y
complementación de la información justificativa, de adopción de medidas de
política, legislación, incentivos o mejoramiento institucional, o de
negociación, construcción, entretenimiento, y puesta en marcha.
II).- En
coordinación con el calendario deberá presentarse aquí un esquema de la movilización
oportuna de los requisitos del proyecto en la secuencia en que van ser
necesarios para la ejecución de éste.
Este esquema es de singular importancia si se plantea algún tipo de
ejecución parcelada en que las distintas partes concluidas sean utilizables en
forma separada y progresiva.
III).- Características
y responsabilidades
de la(s) institución(es) que participará(n) en la ejecución del proyecto, ya
sea en cuanto a designación de políticas e incentivos, reordenamiento
institucional, realización de inversiones, capacitación del personal,
infraestructura social, etc.
IV).- Características
y responsabilidades
de la empresa que posteriormente tendrá a su cargo la operación del proyecto.
En este sentido es importante establecer un tipo de
empresa que será responsable de su operación, (ya sea una empresa privada, una
cooperativa, una empresa mixta con capitales privados y del Estado, etc.),
señalar la forma y la oportunidad en que sus responsabilidades operativas se
habrán de concretar.
V. Estudio
Financiero
Los objetivos de la
presente sección son:
I).- Presentar los principales
parámetros financieros del proyecto.
II).- Estudiar la viabilidad financiera
del proyecto, demostrando que los participantes en la integración del capital
del proyecto -a sean estos inversionistas privados, bancos de fomento, etc.,-
recuperarán su capital a una tasa de retorno aceptable.
Entre los parámetros
básicos que debe considerar la sección se encuentran los siguientes:
Inversiones.
Detallamiento, calendarización y justificación de los
requisitos de capital de inversión (incluyendo, entre otros, adquisición de
terrenos, maquinaria, equipo, gastos de estudios complementarios, instalación y
puesta en marcha) y de capital de trabajo.
Esquemas de
integración y amortización del capital.
Los esquemas propuestos deberán ser consecuentes con el
calendario de requisitos de capital así como con las propuestas de
participación institucional presentadas por el Plan de Ejecución.
Entre los datos más importantes a especificar se
encuentran una descripción de las características y términos principales de los
créditos a emplear (plazos de amortización, períodos de gracia, tasas de
interés, restricciones sobre el uso del capital, etc.), la distribución del
origen de los recursos entre aportes del estado, de productores, o de agencias
de financiamiento público o privado y entre requisitos de moneda nacional y
moneda extranjera.
Presupuesto de
Ingreso Bruto
Conforme a las especificaciones del Estudio Técnico, el
presupuesto de ingresos presentará el detalle del programa de producción y de
precio de venta de previstos, a manera de obtener una calendarización anual de
los ingresos esperados durante la vida útil del proyecto.
Presupuesto de
Costos
Conforme a las especificaciones de Estudio Técnico, el
presupuesto calendarizado de costos presentará el detalle de costos directos
(desembolsos anuales imputables al proceso de producción), costos de
administración y mantenimiento (costos independientes del volumen de
producción), gastos de ventas, gastos financieros, impuestos y aranceles.
Ingresos Netos
Con los antecedentes señalados referentes a ingresos,
egresos, y los esquemas de integración y amortización del capital, es posible
establecer proyecciones del presupuesto anual de pérdidas y ganancias de los
principales participantes en la integración del capital.
Evaluación
Financiera
Partiendo del cálculo de ingresos netos es posible
demostrar la viabilidad financiera del proyecto. La esencia del ejercicio es demostrar que los
incentivos que presenta el proyecto a los diversos integrantes del capital
(generalmente, bancos, agencias o empresas del estado y empresarios privados)
son los suficientemente atractivos como para asegurar su participación. En un caso como el de pequeños
agricultores/inversionistas se trataría, por ejemplo, de demostrar que los
niveles de ingresos netos anuales previstos satisfacen sus aspiraciones de
remuneración por su trabajo y por su capital, y de que el riesgo asociado con
las fluctuaciones en los ingresos netos esperados es compensado por los niveles
esperados de estos ingresos.
VI.- Evaluación
La evaluación de todas las propuestas en beneficio del
desarrollo de una región deben ser evaluadas en
términos de su impacto sobre los objetivos básicos o de primer orden que
persigue el desarrollo.
Ahora bien, el
impacto de un proyecto específico sobre los objetivos del desarrollo regional
puede hacerse sentir:
I). directamente por su propio peso, independientemente de
la realización de otras acciones; o,
II). por lo que su implementación, dentro de un conjunto
de acciones complementarias y coordinadas, implica para el logro de los
objetivos del desarrollo regional.
La evaluación de los
proyectos de inversión del Programa de Desarrollo Regional debe de reflejar
estos dos aspectos.
VI. 1 Impacto del
Proyecto sobre los Objetivos del Desarrollo Regional
Se entiende por objetivos básicos o de primer orden, a
aquellos objetivos que se persiguen como un fin propio y que, por lo general,
apuntan a beneficiar a un grupo específico de personas. Entre los objetivos básicos que generalmente
persigue el desarrollo regional se encuentran los siguientes:
I) incrementar el ingreso nacional (independientemente de su
distribución regional o por sector socio-económico)
II) propender una distribución (ya sea esta regional o por sector
socio-económico) más equitativa de los ingresos.
Entre otros
objetivos que dependiendo del país o la región bajo estudio pueden tener
importancia, se encuentran los siguientes:
III) incrementar la tasa de
crecimiento del ingreso nacional.
IV) Mantener un crecimiento sostenido
de los ingresos nacionales.
V)
Propender la integración geográfica del país.
VI) Lograr la autosuficiencia del
país en un grupo de productos.
No se pretende con el presente esquema describir las
técnicas disponibles para la evaluación de proyectos. Respecto a la evaluación del impacto de un
proyecto sobre el objetivo de incrementar los ingresos el procedimiento comúnmente
empleado es (y ampliamente documentado en numerosos libros de texto) el de
comparar la tasa interna de retorno económico (TIRE) con el costo de
oportunidad del capital y resolver a favor del proyecto en la medida que la TIRE supere dicho costo. La metodología a emplear en el análisis del
impacto de un proyecto sobre los otros objetivos es con frecuencia menos
sistemática y objetiva y requiere mayor ingenio por parte del analista.
Por otra parte, no se pretende que los proyectos que se
formulan y evalúan por el Programa lleguen a calcular precios sociales que
traten de reflejar en un solo parámetro tanto el costo de oportunidad de un
recurso así como los juicios evaluativos de un país. Está claro que al tomar la decisión sobre la
deseabilidad de ejecutar un proyecto, el Gobierno establecerá un balance de la
medida en que desea promover un objetivo de desarrollo de mayor o menor grado
que otros (por ejemplo, propender la redistribución de ingresos en mayor o
menor grado que el incremento de los ingresos nacionales). Pero se prevé que la labor del Programa de
Desarrollo Regional consista en facilitar esta decisión, seleccionando
proyectos que tienden a hacer una contribución positiva sobre todos o casi
todos los objetivos y calculando el impacto de los proyectos sobre cada uno de
los objetivos del desarrollo.
Finalmente, se
observa que no se le ha dado un tratamiento especial a la “evaluación
ambiental” y “social”.
Ambiental
Por supuesto, el manejo adecuado del medio ambiente es
central al proceso de planificación regional.
La posición metodológica del Programa es que la planificación del manejo
adecuado del medio ambiente no se consigue mediante un tratamiento separado de
un “sector” ecológico o de una evaluación de impactos ambientales posterior a
la formulación de un proyecto. Por el
contrario, se espera que el tratamiento de los conflictos que se presentan
entre generaciones presentes y entre generaciones presentes y futuras por
motivo de las alternativas posibles en el manejo del medio ambiente sean consideradas en forma integral como parte del mismo
proceso de formulación de estrategias y de proyectos.
Es decir, los especialistas que formulan un proyecto
habrán de establecer como parte del proceso de formulación la incidencia que a
su juicio tendrá dicho proyecto sobre otros sectores o grupos que desarrollan
actividades económicas (por ejemplo, impactos adversos sobre los recursos
pesqueros de una región por causa de la contaminación de las aguas, erosión de
suelos agrícolas por motivos de la deforestación, etc.) Simultáneamente, se deberán señalar las
medidas que requieren ser adoptadas a fin de contrarrestar o disminuir tales
efectos.
Tomando como punto de partida el que los conflictos
potenciales han sido minimizados mediante la formulación de estrategias y
proyectos apropiados, lo que se entiende comúnmente por evaluación ambiental
consiste, por lo general, en la realización de ajustes y correcciones en el
cálculo de costos y beneficios sobre los diferentes objetivos del
desarrollo. En otras palabras,
exceptuando aquellos casos en que se desea conservar recursos porque de ellos
la sociedad deriva un beneficio directo y por consiguiente se trata de un
propio objetivo del desarrollo regional (por ejemplo, el caso de una reserva
forestal o un parque nacional), en la mayoría de los casos el impacto ambiental
de un proyecto se percibe, y debe ser medido como tal, a través de su impacto
sobre los objetivos básicos del desarrollo Regional.
Social
La evaluación de proyectos aborda la asignación de recursos en
forma explícita, a través de distintas técnicas que permiten elegir algunas
alternativas por sobre otras.
Este hecho lleva implícita una responsabilidad social con
repercusiones que afectan de una manera u otra a todo el universo social en
cuestión, lo que obliga a utilizar patrones y normas técnicas adecuadas que
permitan demostrar que el destino que se pretende dar a los recursos es el
óptimo.
La evaluación social define la situación de la comunidad
interesada contra la ejecución del proyecto a analizar.
La determinación de los costos y beneficios deben ser
traducidos en el bien comunitario.
VI.2 El Proyecto en
el Marco de la Estrategia
de Desarrollo Regional Adoptada
El objeto de la presente sección es demostrar la forma en
que el proyecto requiere de otras acciones y/o proyectos, o complementa a otras
acciones y/o proyectos propuestos.
Aunque se deja amplio margen para el tratamiento específico de esta
sección, conviene hacer las siguientes observaciones metodológicas:
i) Las dimensiones especial,
temporal, sectorial e institucional pueden jugar un papel crucial sobre el
impacto de un proyecto, dentro de un conjunto de acciones, sobre los objetivos
del desarrollo regional.
ii) Si bien los objetivos del
desarrollo frente a los cuales debe de ser evaluado un proyecto son aquellos básicos
o de primer orden, los requisitos de viabilidad institucional de una estrategia
hacen necesario que los proyectos se encuadren dentro del sistema político
nacional regional. Es decir, los
objetivos sectoriales y otros “de segundo orden” son centrales a la definición
de una estrategia viable.
MATERIAL DE APOYO
RESUMEN
Una vez evaluados existen
básicamente los siguientes tipos de parámetros para establecer un orden de
jerarquías entre los proyectos.
Valor Presente Neto (VPN): es el valor
descontado de los ingresos netos de cada periodo.
Tasa Interna de Retorno (TIR): Es la
tasa a la cual el valor presente neto es cero.
Relación Beneficio / Costo: Mide el cociente
entre los ingresos y costos descontados.
Periodo de recuperación de la inversión: Mide él nivel de períodos que llevan a los ingresos netos
descontados, repagar la inversión inicial.
Los proyectos se aceptan con:
Mayores VPN (siempre que sean
positivos)
Mayores TIR (siempre que sean
mayores a la tasa social de descuento)
La mayor relación
Ingreso/Costo (siempre que sea mayor que uno)
*.-Beneficio Neto Anual:
Es la ganancia que aporta el sistema como consecuencia de
su uso, es decir los beneficios obtenidos más los gastos no incurridos.
Deben restársele los gastos operacionales anuales y los de
mantenimiento del sistema.
*.-Coste Desarrollo Anualizado:
Total del gasto inicial de desarrollo del sistema,
dividido por los años que se supone que va a ser operativo.
*.-Inversión Promedio: Total de la inversión realizada dividido por el
total de conceptos en los que se invierte
*.-VALOR PRESENTE NETO
Medida del beneficio que rinde un proyecto de inversión a
través de toda su vida útil; se define como el valor presente de su flujo de
ingresos futuros menos el valor presente de su flujo de costos. Es un monto de
dinero equivalente a la suma de los flujos de ingresos netos que generará el
proyecto en el futuro.
La tasa de actualización o descuento utilizada para
calcular el valor presente neto debería ser la tasa de costo alternativo del
capital que se invertirá.
No obstante, debido a la dificultad práctica para calcular
dicha tasa, generalmente se usa la tasa de interés de mercado. Esta última
igualará al costo alternativo del capital cuando exista competencia perfecta.
El método del valor presente neto proporciona un criterio
de decisión preciso y sencillo: se deben realizar sólo aquellos proyectos de
inversión que actualizados a la tasa de descuento relevante, tengan un valor
presente neto igual o superior a cero.
*.-Valor Presente Neto (VPN)
El valor Presente Neto (VPN) es el valor monetario de hoy
que resulta de una inversión actual y sus flujos netos a futuro, tomando en
cuenta la tasa de interés pasiva del mercado como un costo de oportunidad del
capital a invertir. El criterio de evaluación de una inversión con este
indicador se considera aceptable si el VPN es mayor o igual a cero, es decir,
que la inversión rinde un beneficio superior al considerado como mínimo
atractivo.
Si el valor presente neto es positivo, el valor financiero
del activo del inversionista podrá aumentar: la inversión es financieramente
atractiva, se acepta.
Si el valor presente neto es cero, el valor financiero del
activo del inversionista podrá permanecer inalterado: la inversión es
indiferente delante de la inversión.
Si el valor presente neto es negativo, el valor financiero
del activo del inversionista podrá disminuir: la inversión no es atractiva
financieramente atractiva, no se acepta.
*.-Valor
Actual Neto (VAN)
Consiste en actualizar a valor presente los flujos de caja futuros que va a
generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés ("la tasa de
descuento"), y compararlos con el importe inicial de la inversión. Como
tasa de descuento se utiliza normalmente el coste promedio ponderado del
capital (cppc) de la empresa que hace la inversión.
VAN = - A + [ FC1 / (1+r)^1 ] + [ FC2 / (1+r)^2 ]+...+ [FCn / (1+r)^n ]
Siendo:
A: desembolso inicial
FC: flujos de caja
n: número de años (1,2,...,n)
r: tipo de interés ("la tasa de descuento")
1/(1+r)^n: factor de descuento para ese tipo de interés y ese número de años
*.-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR
La tasa interna de retorno, es la tasa que
iguala el valor
presente neto a cero.
La tasa interna de retorno también es conocida
como la tasa de rentabilidad, producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la
operación propia del negocio y se expresa en porcentaje.
TIR Es la tasa de iguala a la suma de los
ingresos actualizados, con la suma de los egresos actualizados (igualando al
egreso inicial).
Si la
Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el
proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mínimo requerido,
siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo.
Si la
Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el
proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mínimo requerido.
MÉTODOS DE CALCULO:
1.- se trabaja con la
siguiente ecuación:
TIR = i2 −
V PN2((i2 −
i1)/(V PN2 −
V PN1) (1)
2.- Método Prueba y
error:
Se colocan cada uno de
los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversión inicial
tal y como aparece en la ecuación. Luego se escogen diferentes valores
para K hasta que el resultado de la operación de cero. Cuando esto
suceda, el valor de K corresponderá a la Tasa Interna de
Retorno. Es un método lento cuando se desconoce que a mayor K menor será
el Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor Valor Presente
Neto.
3.- Método
gráfico:
Se elaboran diferentes
perfiles para los proyectos a analizar. Cuando la curva del Valor
Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de interés, ese
punto corresponderá a la
Tasa Interna de Retorno.
VER: F/C/G 1
gráfico de corte
4.- Método interpolación:
Al igual que el método anterior,
se deben escoger dos K de tal manera que la primera arroje como resultado un
Valor Presente Neto positivo lo más cercano posible a cero y la segunda dé como
resultado un Valor Presente Neto negativo, también lo mas cercano posible a
cero. Con estos valores se pasa a interpolar.
*METODOLOGIA PARA LA EVALUACION COSTO / INGRESO
Mientras en la evaluación privada se trabaja con
"precios" de mercado, en la evaluación social se utiliza
"precios sombras" de cuenta sociales.
Si no existiesen distorsiones en la economía (como impuestos,
"precios" mínimo o máximo, desempleo, etc.) serán igual a los
"precios" de mercado.
Los “precios sombras” que se calculan en la evaluación social de
proyectos son tres: de la mano de obra, de las divisas y de la tasa social de
descuento, además el precio social de los productos que producen el proyecto y
el de los insumos específicos que utiliza.
Los “precios sombras” se usan para determinar los ingresos y los
costos de cada proyecto, antes, debe estudiarse la demanda y la oferta actual y
futura que puede existir del bien o servicio, los insumos que se van a utilizar
y los posibles impactos de la economía.
Además se debe identificar los proyectos complementarios o
sustitutos, ya que esto modifica el valor social que se le asigna al proyecto.
Todos los impactos del
proyecto sobre las cantidades de bienes y servicios en la economía se valora a precios sociales.
La regla para realizar una inversión o no, utilizando la TIR es la siguiente:
Cuando la TIR
es mayor que la tasa de interés, el rendimiento que obtendría el inversionista
realizando la inversión es mayor que el que obtendría en la mejor inversión
alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversión.
Si la TIR
es menor que la tasa de interés, el proyecto debe rechazarse.
Cuando la TIR
es igual a la tasa de interés, el inversionista es indiferente entre realizar
la inversión o no.
TIR > i => realizar el proyecto
TIR < i => no realizar el proyecto
TIR = i => el inversionista es indiferente entre
realizar el proyecto o no.
VER : F/C/G 2 Cálculo
de la Tasa Interna
de Retorno UTILIZANDO EXCEL
**ANALISIS DE SENSIBILIDAD (1RA PARTE)
Beneficios
Años Totales Sin proyecto 23% Incremento
c/proy. 77% Benef.
Actual. 10%
1 83.90 83.90 ---------- -----
2 428.55 98.77 329.98 272.56
3 477.90 109.92 367.98 276.35
4 528 121.44 406.57 406.57 277.69
5 577.25 132.77 444.48 276.02
6 589.57 135.60 453.97 256.04
7 602.08 138.48 463.60 237.83
8 617.09 141.93 475.16 221.90
9 638.28 146.80 491.48 208.39
10/15 653.57 150.32 503.25 929.50
TOTAL 2.959,28
**ANALISIS DE SENSIBILIDAD (2DA PARTE)
Costos
Años Totales Sin proyecto Adic. C Proy. Costos Actual. Benef. Netos Act.
1 111.609 73.23 36.38 33.06 (33.06)
2 415.10 88.48 326.26 269.49 3.07
3 453.53 98.84 354.69 266.37 9.98
4 501.33 109.53 391.80 267.60 10.09
5 548.47 119.94 428.53 266.12 9.90
6 559.46 122.22 437.24 246.60 9.44
7 574.45 125.05 449.40 230.54 7.21
8 586.13 127.57 458.56 214.15 7.75
9 599.84 130.27 469.57 199.10 9.29
10/15 613.28 133.15 480.13 886.80 42.70
TOTAL 2,879,83 76.45
VPN = 76.45
R B/C = 2.959,28/2.879,83 =1.02
TIR = 35.81 %
EJEMPLO DEL CÁLCULO DEL Beneficio Actual. al 10%
Análisis de sensibilidad 1ra parte
Año 2 : 329.98 / (1+0.1) al cuadrado
329.98 / 1.21
=272.56
Año 3 : 367.98 /
(1+0.1) al cubo
367.98 / 1.33
=276.35
Prosigue de la misma forma para el resto
de los años.
EJEMPLO DEL CÁLCULO DE RENTABILIDAD
R = B/C = 2.959,28/2.879,83 =1.02
B = BENEFICIO ACTUAL. AL 10% (EN ÉSTE
EJEMPLO)
C = COSTOS ACTUAL. AL 10% (EN ÉSTE
EJEMPLO)
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